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山东电力大佬＂牵手＂小米系芯片女神,吞下40亿估值独角兽:智洋创新跨界并购灵明光子,电力AI迈向车载芯片新战场

2026-02-10 08:42:48

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2026年2月3日晚间，科创板人工智能企业智洋创新（688191.SH）发布重大资产重组公告，公司拟通过发行股份、定向发行可转换公司债券及支付现金相结合的方式，收购深圳市灵明光子科技有限公司控制权，并同步募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组且涉及关联交易，公司股票自2月4日起停牌，预计不超过5个交易日。

以当前约89亿元市值，收购上轮估值达40亿元的3D传感芯片独角兽，这场横跨山东与深圳的产业并购，将电力AI龙头与小米、上汽、OPPO等产业资本加持的SPAD芯片明星企业强强绑定，既补齐感知层核心短板，也打开从电力巡检到智能驾驶、机器人与高端消费电子的战略新空间，成为2026年开年科创板硬科技并购的标志性案例。

一、重组细节与控制权稳定：淄博大佬的“芯”布局，收而不变

智洋创新本次交易采用市场化常见的“股份+可转债+现金”组合支付结构，兼顾融资弹性、现金流压力与股东利益平衡。公告明确，本次交易不会导致公司控制权变更，实控人刘国永及其一致行动人仍保持控股地位，确保上市公司经营稳定与战略延续性，同时为灵明光子核心团队预留激励与发展空间。

作为淄博首家科创板上市企业，智洋创新由刘国永创办，深耕电力、水利、轨道交通等行业智能化运维，以AI算法、大数据与数字孪生构建“云边协同”解决方案，服务国家电网、南方电网等核心客户，业绩保持稳健增长。2022—2024年公司营收分别为6.71亿元、7.98亿元、9.71亿元，归母净利润由0.28亿元增至0.51亿元；2025年前三季度营收7.53亿元、归母净利润0.46亿元，同比分别增长11.38%、24.97%，在行业波动中展现较强韧性。

本次交易被定性为关联交易，意味着双方在资本、业务或人员层面已存在前期纽带，有助于降低信息不对称、提升整合效率与推进确定性。对智洋创新而言，收购不止于资产并表，更是底层感知技术与顶尖研发团队的战略收编，补齐长期以来“强应用、弱芯片、缺感知”的产业链短板。

二、灵明光子：40亿估值SPAD芯片独角兽，博士团队+产业资本双轮驱动

灵明光子成立于2018年5月，总部位于深圳南山，是国内稀缺的3D传感SPAD芯片设计与方案提供商，主攻单光子探测器大规模集成与dToF技术，被视为激光雷达“视网膜”级核心器件，广泛应用于车载激光雷达、智能座舱、手机、XR与机器人场景，在国产替代与智能驾驶浪潮中具备高确定性成长空间。

公司核心团队由斯坦福、北大、清华等院校博士领衔，创始人臧凯为斯坦福博士、北大校友，团队具备国际一流半导体与光电芯片研发经验，率先攻克3D堆叠工艺等行业关键难题，成为国内少数可稳定量产高性能SPAD面阵芯片的企业。技术壁垒叠加商业化落地能力，吸引资本密集加注：成立至今完成9轮融资，股东阵容包括真格、高榕、联想之星、小米产业基金、上汽投资、OPPO、基石资本、浙江国资等，2025年C3轮后估值突破40亿元，跻身硬科技独角兽行列。

商业化层面，灵明光子车载芯片已进入禾赛、速腾聚创等头部激光雷达厂商供应链，形成从芯片设计、封装测试到系统方案的全链条能力。尽管芯片设计前期研发投入高、盈利周期长，但其技术稀缺性、客户壁垒与车载赛道放量预期，构成高估值核心支撑，也为智洋创新打开万亿级智能驾驶与机器人市场提供关键入场券。

三、战略跃迁：从电力AI到全栈感知，跨界整合的逻辑与挑战

智洋创新长期聚焦行业智能化，优势集中于算法、软件与场景落地，但底层传感器与核心芯片依赖外部供应，复杂环境下高精度感知能力受限。收购灵明光子后，公司将形成**“算法+软件+感知芯片+硬件本体”**全栈布局，把SPAD 3D感知能力嵌入电力巡检、水利监测、新能源运维等现有场景，提升识别精度与作业效率，同时快速切入车载、消费电子、机器人等高增长赛道，实现从垂直行业AI向通用感知平台的升级。

但这场“蛇吞象”式并购同样面临多重考验。截至2025年9月末，智洋创新净资产约8.75亿元，而灵明光子估值达40亿元，收购控制权需大规模股权融资与配套资金支持，对资本运作、财务管控与投后整合提出高要求。芯片研发具有高投入、长周期、高风险特征，如何平衡原有业务增长、消化高估值溢价、实现技术与市场深度协同，将决定并购成败。

四、行业视角：感知芯片成AI竞争关键，国产替代加速落地

当前人工智能正从云端走向边缘、从软件走向硬件，感知精度与芯片自主性成为AI落地的核心瓶颈。电力、工业、车载、机器人等场景对3D深度感知、抗干扰、远距离、高精度的需求持续提升，SPAD与dToF技术成为主流技术路线，国产替代空间广阔。

智洋创新与灵明光子的整合，代表行业垂直整合趋势：应用层AI企业向上游核心芯片延伸，硬科技设计公司向下游场景落地渗透，形成“数据—模型—芯片—硬件—场景”闭环。随着智能驾驶L3及以上级别普及、激光雷达前装放量、机器人与工业感知需求爆发，具备全栈能力的企业将获得更强定价权与市场份额。